افت بازده‌های میان‌مدت و دلارِ ضعیف‌تر با فشار تکنیکال بر طلا هم‌زمان شده‌اند | دید فاندامنتال روزانه ۱۳ آبان ۱۴۰۵

سیاست پولی، بازده‌ها و نرخ واقعی

بازه‌ی نرخ هدف Fed برابر ۳٫۷۵ تا ۴ درصد و نرخ مؤثر فدرال‌فاندز ۳٫۸۸ درصد است. قراردادهای آتی ZQ، مبنای برآورد انتظار نرخ، برای جلسه‌ی ۲۰۲۶-۱۲-۰۹ نرخ پس از جلسه‌ی ۴٫۰۷۷ درصد و احتمال معادل افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای، یعنی یک‌صدم درصدی، حدود ۷۹ درصد را نشان می‌دهند؛ بازقیمت‌گذاری +۱۹٫۷ واحد پایه‌ای فشار انقباضی کوتاه‌مدت را برجسته می‌کند.

بازده ۲ ساله ۴٫۵۹ درصد است؛ تغییر یک‌روزه +۳، پنج‌روزه -۹ و بیست‌روزه -۲۴ واحد پایه بوده و فاصله‌اش با میانه‌ی نرخ هدف +۷۱٫۵ واحد پایه است. بازده ۱۰ ساله ۴٫۹۱ درصد، در بازه‌های یک، پنج و بیست‌روزه به‌ترتیب -۳، -۹ و -۳۷ واحد پایه تغییر کرده است. نرخ واقعی ۱۰ ساله، یعنی بازده پس از تعدیل تورمی، ۲٫۶۲ درصد است: +۲ واحد پایه در یک روز و -۴ در پنج روز. افت میان‌مدت بازده‌ها از طلا و بیت‌کوینِ بدون بازده دوره‌ای حمایت می‌کند، اما افزایش روزانه‌ی نرخ واقعی مانع کوتاه‌مدت است.

دلار و پوزیشن‌گیری بازار

شاخص دلار در آخرین کلوز روزانه ۱۰۱٫۸۶۵ است: +۰٫۰۷ درصد در یک روز، اما -۰٫۴۹ درصد در پنج روز و زیر میانگین ۲۰ روزه‌ی ۱۰۲٫۰۱۹. در چهار ساعت، شاخص ۱۰۱٫۴۵۷ و در پنج کندل -۰٫۴ درصد است و زیر میانگین ۲۰ کندلی ۱۰۱٫۷۰۲ قرار دارد؛ بنابراین ضعف کوتاه‌مدت دلار پابرجاست، هرچند رشد روزانه آن را کاملاً یک‌طرفه نمی‌کند. یورو/دلار ۱٫۱۱۹۰۲، اندکی زیر میانگین ۱٫۱۱۹۱۵، و دلار/ین ۱۵۸٫۶۸۶، بالای میانگین ۱۵۷٫۹۳۴، است.

در گزارش COT، یعنی تعهد معامله‌گران، مدیران صندوق در طلا خالص ۱۰۵۵۶۲ قرارداد خرید دارند؛ تغییر هفتگی +۱۳۵۶ و جایگاه سالانه صدک ۴۴ است، پس خریدها مثبت اما نه در انتهای شلوغ طیف‌اند. صندوق‌های اهرمی بیت‌کوین خالص -۳۹۷۹ قراردادند؛ تغییر هفتگی +۹۶۳ و صدک ۱۰۰. خالص فروش، با وجود بهبود هفتگی، یعنی زمینه‌ی پوشش فروش وجود دارد؛ اما جایگاه افراطی می‌تواند نوسان واکنش را بالا ببرد.

اثر بر طلا و بیت‌کوین

طلا: افت پنج‌روزه‌ی ۴ واحد پایه‌ای نرخ واقعی و ضعف پنج‌روزه‌ی دلار پشتوانه‌اند، اما افزایش روزانه‌ی نرخ واقعی و احتمال ۷۹ درصدی افزایش نرخ در جلسه‌ی بعد فشار می‌آورند. آخرین کلوز ۳۹۳۰٫۰۹ پس از افت روزانه‌ی ۰٫۴۱ درصد و پنج‌روزه‌ی ۳٫۲ درصد، زیر میانگین ۲۰ روزه‌ی ۴۰۷۷٫۸۱۱ است؛ تحلیل تکنیکال امروز نیز بایاس روزانه و چهار‌ساعته را نزولی می‌داند. خالص خرید COT برابر ۱۰۵۵۶۲ و صدک ۴۴ است، پس ازدحام شدید خرید دیده نمی‌شود. افت قیمت‌های غیرتولیدی ISM و PMIها زیر پیش‌بینی می‌تواند از مسیر بازده‌ها کمک کند، ولی استخدام ISM بالاتر از پیش‌بینی این اثر را تعدیل می‌کند.

بیت‌کوین: افت پنج‌روزه‌ی نرخ واقعی و ضعف دلار عامل حمایتی‌اند، ولی قیمت‌گذاری افزایش نرخ در جلسه‌ی بعد و قرارگرفتن کلوز ۷۷۹۵۸ زیر میانگین ۲۰ روزه‌ی ۸۰۴۰۳٫۴ محدودیت می‌سازند. ترس و طمع ۳۴ از ۱۰۰ و در ناحیه‌ی ترس است، در برابر ۵۱ یک هفته قبل؛ فاندینگ، هزینه‌ی دوره‌ای موقعیت‌های آتی، ۰٫۰۱ درصد و OI، موقعیت‌های باز، در یک روز +۰٫۵ درصد و در هفته -۰٫۳ درصد است. نسبت لانگ به شورت حساب‌ها ۲٫۳۱ است؛ DVOL، سنجه‌ی نوسان ضمنی، ۳۸٫۲ در برابر ۳۷٫۷ هفته‌ی قبل، از نوسان کمی بالاتر حکایت دارد. ضعف PMIهای خدمات و ترکیبی می‌تواند از ریسک‌پذیری بکاهد، اما تضعیف دلار اثر متقابل دارد.

چه چیزی را دنبال کنیم

۱۹ ساعت دیگر، بهره‌وری غیرکشاورزی سه‌ماهه‌ی سوم با پیش‌بینی ۲٫۸% در برابر قبلی ۱٫۴% و هزینه‌های کار واحد با ۰٫۳% در برابر ۱٫۲% منتشر می‌شوند؛ بهره‌وری بالاتر یا هزینه‌ی کار پایین‌تر از پیش‌بینی می‌تواند فشار بازده و دلار را کم و به هر دو دارایی کمک کند، و برعکس. درخواست اولیه‌ی بیکاری نیز با پیش‌بینی 197K در برابر قبلی 194K مهم است: رقم بالاتر می‌تواند بازده و دلار را تضعیف و طلا و بیت‌کوین را حمایت کند؛ رقم پایین‌تر ممکن است اثر معکوس داشته باشد.

۲۷ ساعت دیگر، ترازنامه‌ی Fed با قبلی ۶,746B پیگیری می‌شود؛ پیش‌بینی درج نشده، پس واکنش به تغییر نسبت به رقم قبلی وابسته است. برای اتصال واکنش‌ها به نمودار، تریگرهای طلا ۴۰۳۸٫۹۸ و ۴۰۸۲٫۴۴ و تریگرهای بیت‌کوین ۸۲۰۸۸ و ۷۹۱۵۲ هستند.

پیوند با دید قبلی

این نقطه‌ی شروع سری دیدهای ماست؛ از همین به بعد هر دید با دید قبلی مقایسه می‌شود.