دلار و انتظارات افزایش نرخ فشار را حفظ می‌کنند؛ خروج ETF شکنندگی بیت‌کوین را برجسته می‌کند | دید فاندامنتال روزانه ۲۱ آبان ۱۴۰۵

سیاست پولی، بازده‌ها و نرخ واقعی

Fed نرخ هدف را در بازه‌ی ۳٫۷۵ تا ۴ درصد نگه داشته، اما مخالفت دو عضو با افزایش نرخ و لحن سخت‌گیرانه‌ی سخنرانان اخیر، مسیر سیاست را انقباضی نگه می‌دارد. قراردادهای آتی ZQ برای نشست ۱۸ آذر ۱۴۰۵ نرخ ۴٫۱۵۵ درصد و احتمال معادل افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای حدود ۱۰۰ درصد را نشان می‌دهند؛ واحد پایه یک‌صدم درصد است. تورم اکتبر نیز بالاتر از انتظار بود: CPI ماهانه ۰٫۴٪ در برابر ۰٫۳٪ و هسته ۰٫۳٪ در برابر ۰٫۲٪.

دلار و پوزیشن‌گیری بازار

شاخص دلار ۱۰۲٫۹۴۱، در روز +۰٫۶۷٪ و در پنج روز +۱٫۴٪ بوده و بالاتر از میانگین ۲۰روزه‌ی ۱۰۱٫۹۳۸ است؛ در نمودار ۴ساعته نیز ۱۰۲٫۸۹۳ بالاتر از میانگین ۲۰کندلی ۱۰۲٫۱۹۵ قرار دارد. یورو/دلار با ۱٫۱۰۸۸۶ زیر میانگین ۲۰روزه است و دلار/ین با ۱۵۹٫۷۷۹ بالای آن؛ هر دو در روز به‌ترتیب -۰٫۶۵٪ و +۰٫۶۶٪ تغییر کرده‌اند.

در COT، گزارش پوزیشن‌گیری معامله‌گران بزرگ، خالص خرید مدیران صندوق طلا ۱۰۳۶۱۴ قرارداد است؛ کاهش هفتگی ۱۹۴۸ و صدک یک‌ساله ۳۷، یعنی خرید خالص وجود دارد اما در انتهای افراطی دامنه نیست. صندوق‌های اهرمی بیت‌کوین خالصاً -۲۵۹۱ قراردادند؛ تغییر هفتگی +۱۳۸۸ و صدک ۱۰۰ ثبت شده است. این یعنی موقعیت خالص هنوز فروش است، هرچند از هفته‌ی قبل کمتر منفی شده؛ نسبت لانگ به شورت حساب‌ها ۲٫۶۵ در مقابل، غلبه‌ی حساب‌های لانگ را نشان می‌دهد.

اثر بر طلا و بیت‌کوین

طلا با قیمت روزانه‌ی ۳۹۸۷٫۵، افت روزانه‌ی -۱٫۱۲٪ و جایگاه زیر میانگین ۲۰روزه‌ی ۴۰۵۳٫۰۸۲ تحت فشار دلار قوی و نرخ واقعی ۱۰ساله‌ی ۲٫۶۶٪ است؛ نرخ واقعی، بازده پس از لحاظ تورم انتظاری، در یک روز +۳ و در پنج روز +۴ واحد پایه بالا رفته و نگهداری دارایی بدون بهره را کم‌جاذبه‌تر می‌کند. COT هنوز خالص خرید ۱۰۳۶۱۴ قرارداد را نشان می‌دهد، اما نسبت به هفته‌ی قبل کاهش یافته. خرید بانک‌های مرکزی و ورودهای فصلی ETF طلا پشتیبان‌اند، ولی موجودی GLD در پنج روز فقط +۰٫۶ تن تغییر کرده و در ۲۰ روز -۱۳٫۱ تن است. بایاس تکنیکال یک‌ساعته و چهارساعته نزولی است؛ عبور از ۳۹۸۲٫۴۶ می‌تواند سناریوی مقابل را فعال کند، درحالی‌که شکست ۳۸۷۰ با فشار بنیادی هم‌جهت است.

بیت‌کوین با کلوز ۷۴۳۹۲ در روز +۰٫۷۳٪ رشد کرده، اما در پنج روز -۲٫۰۳٪ و زیر میانگین ۲۰روزه‌ی ۷۷۷۹۶٫۸ مانده است. نقدینگی خالص دلار ۵۷۹۱ میلیارد دلار بوده و نسبت به چهار هفته قبل -۷۴ میلیارد تغییر کرده؛ در کنار انتظار افزایش نرخ، این انقباض نسبی پشتوانه‌ی دارایی‌های پرریسک را محدود می‌کند. ترس و طمع ۲۸ از ۱۰۰، در محدوده‌ی ترس است؛ فاندینگ ۰٫۰۰۷۷٪ مثبت، اما OI یا موقعیت باز روزانه -۲٫۷٪ و هفتگی -۷٫۶٪ است. DVOL، سنجه‌ی نوسان ضمنی، ۳۸٫۸ در برابر ۳۸٫۱ هفته‌ی قبل است. پنج روز خروج ETFهای اسپات و افت نزدک ریسک‌گریزی را تقویت می‌کنند؛ بایاس تکنیکال نزولی است و خروج از محدوده‌ی ۷۳۲۱۸ تا ۷۴۱۷۴ مسیر واکنش را روشن‌تر می‌کند.

چه چیزی را دنبال کنیم

تا ۸ ساعت دیگر درخواست‌های اولیه‌ی بیکاری با پیش‌بینی 194K در برابر قبلی 189K و ادامه‌ی درخواست‌ها با ۱,710K در برابر ۱,718K منتشر می‌شوند؛ اشتغال قوی‌تر از انتظار می‌تواند بازده و دلار را بالا نگه دارد و بر طلا و بیت‌کوین فشار بگذارد، و ضعف برعکس. تا ۹ ساعت دیگر فروش خانه‌های موجود، پیش‌بینی ۳.89M در برابر ۳.99M قبلی، آزمون بعدی تقاضاست. هم‌زمان حراج اوراق ۳۰ساله در ۱۲ ساعت و سخنرانی دالی در ۱۲ ساعت می‌توانند بر بازده اثر بگذارند.

برای طلا، ۳۸۷۰ و ۳۹۸۲٫۴۶ تریگرهای سناریوی اصلی و مقابل‌اند؛ برای بیت‌کوین، این سطوح ۷۳۲۱۸ و ۷۴۱۷۴ هستند. واکنش قیمت را در کنار جهت دلار و بازده‌ها بسنجید.

پیوند با دید قبلی

دید نزولی ثبت‌شده‌ی قبلی برای هر دو دارایی تأیید شده است: تورم بالاتر از انتظار، دلار قوی و خروج پیوسته‌ی ETFهای بیت‌کوین فشار را حفظ کرده‌اند. درخواست‌های بیکاری همچنان آزمون نزدیک برای این سناریو هستند.