سبک‌شدن خرید طلا در برابر خطر بازگشت فروش‌های بیت‌کوین | گزارش پوزیشن‌گیری COT ۲۳ آبان ۱۴۰۵

فضای کلان در یک نگاه

بازه‌ی نرخ هدف Fed برابر ۳٫۷۵ تا ۴ درصد است؛ پس از مکث ۶ آبان ۱۴۰۵، قراردادهای ZQ برای نشست ۱۸ آذر ۱۴۰۵ نرخ ۴٫۱۶۲ درصد و احتمال معادل افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای حدود ۱۰۰ درصد را نشان می‌دهند. واحد پایه، یک‌صدم درصد است. بازده ۲ساله در ۱۹ آبان ۱۴۰۵ به ۴٫۷۳ درصد رسید؛ افزایش یک‌روزه‌ی +۱۷ واحد پایه با انتظار سیاست سخت‌گیرانه‌تر سازگار است.

بازده ۱۰ساله ۴٫۹۸ درصد بود؛ با وجود افت بیست‌روزه‌ی -۲۳ واحد پایه، تغییر یک‌روزه‌اش +۱۰ واحد پایه ثبت شد. نرخ واقعی، یعنی بازده پس از تعدیل تورم، ۲٫۷۸ درصد است و در یک روز +۱۲ و در پنج روز +۱۳ واحد پایه بالا رفته؛ این حرکت هزینه‌ی فرصت نگهداری طلا و جذابیت دارایی‌های پرریسک بدون بازده را افزایش می‌دهد. تورم انتظاری ۱۰ساله ۲٫۲۴ درصد بود.

پوزیشن صندوق‌ها و دلار (COT)

شاخص دلار ۱۰۳٫۲۰۳ است؛ در روز +۰٫۲۵٪ و در پنج روز +۱٫۵۸٪ رشد کرده و بالاتر از میانگین ۲۰روزه‌ی ۱۰۲ قرار دارد. در نمودار ۴ساعته نیز ۱۰۳٫۴۲، بالاتر از میانگین ۲۰کندلی ۱۰۲٫۸۳۴ است. EUR/USD در ۱٫۱۰۵۳۹ زیر میانگین ۱٫۱۱۸۰۳ و USD/JPY در ۱۵۹٫۸۳۶ بالای میانگین ۱۵۸٫۱۰۹ قرار دارد؛ ضعف یورو بخشی از قدرت شاخص دلار را توضیح می‌دهد.

اثر بر طلا و بیت‌کوین

طلا در ۳۸۷۷٫۳۵، طی پنج روز -۵٫۱۷٪ افت کرده و زیر میانگین ۲۰روزه‌ی ۴۰۳۸٫۴۱۷ است. خرید خالص مدیران صندوق در گزارش COT، یعنی گزارش تعهد معامله‌گران، ۱۰۳۶۱۴ قرارداد و تغییر هفتگی آن -۱۹۴۸ است؛ صدک یک‌ساله‌ی ۳۷ از ۱۰۰ از شلوغی شدید خرید حکایت نمی‌کند، پس ریسک بازگشت ناشی از ازدحام محدودتر است. بااین‌حال، افزایش نرخ واقعی و دلار قوی فشار بنیادی و بایاس‌های نزولی ۴ساعته و ۱ساعته فشار تکنیکال را هم‌جهت می‌کنند. ورود ETFها و خرید بانک‌های مرکزی پشتوانه‌اند، اما افت هفتگی قیمت و خروج ۱۳٫۲ تنی GLD در ۲۰ روز اخیر آن را محدود می‌کند.

بیت‌کوین در ۷۱۵۶۳، طی پنج روز -۵٫۵۳٪ افت کرده و زیر میانگین ۲۰روزه‌ی ۷۷۳۰۴٫۶۵ است. نقدینگی خالص دلاری ۵۸۴۴ میلیارد دلار است و در چهار هفته -۲۸ میلیارد تغییر کرده؛ عرضه‌ی استیبل‌کوین‌ها نیز در هفت مشاهده -۱٫۸۱٪ بوده است. ترس و طمع ۲۰ از ۱۰۰، یعنی ترس شدید، در برابر فاندینگ مثبت ۰٫۰۰۸۱٪، رشد روزانه‌ی موقعیت باز (OI) +۱٫۱٪ و نسبت لانگ به شورت ۳٫۱۸ قرار دارد؛ بنابراین ازدحام لانگ‌ها ریسک فشار فروش می‌سازد. صندوق‌های اهرمی در COT خالص -۲۵۹۱ قراردادند، با بهبود هفتگی +۱۳۸۸ و صدک ۱۰۰؛ افراط در این جایگاه می‌تواند پوشش فروش و بازگشت تند بسازد. DVOL، شاخص نوسان ضمنی، ۳۹٫۷ است؛ با وجود افت از ۴۲٫۳، خروج پیوسته‌ی ETFها و بایاس نزولی تکنیکال فشار غالب‌اند.

چه چیزی را دنبال کنیم

رویداد مهمی پیش رو نیست و فضای خبری آرام است؛ بنابراین محور، واکنش قیمت به تریگرهای تکنیکال است، نه پیش‌بینی نتیجه‌ی رویدادی با برآورد و رقم قبلی. برای طلا ۳۸۵۲٫۲۳ تریگر سناریوی اصلی و ۳۸۸۱٫۴ تریگر سناریوی مقابل است؛ برای بیت‌کوین این سطوح ۶۷۶۰۰ و ۶۹۶۵۲ هستند. شکست یا حفظ این مرزها می‌تواند نشان دهد فشار دلار و نرخ‌ها بر هر نماد ادامه دارد یا فروش‌ها در حال فروکش‌کردن‌اند.

پیوند با دید قبلی

دید قبلی، طلا را خنثی و بیت‌کوین را نزولی با خطر پوشش فروش‌ها می‌دانست. افت قیمت هر دو و نزولی‌ماندن بایاس تکنیکال فشار کوتاه‌مدت را تأیید می‌کند؛ خالص فروش کمتر منفی بیت‌کوین نیز ریسک بازگشت ناشی از پوشش فروش را همچنان زنده نگه می‌دارد.