سخنرانی وارش؛ آزمون تداوم افزایش نرخ و فشار بر طلا و بیت‌کوین | پیش‌تحلیل فردا ۲۵ آبان ۱۴۰۵

مهم‌ترین رویدادهای فردا

شاخص امپراتوری نیویورک، ساعت ۱۷:۰۰ تهران، با پیش‌بینی ۱۷٫۶۰ و قبلی ۲۵٫۵۰، آزمون شتاب فعالیت تولیدی منطقه‌ای است. با نرخ هدف ۳٫۷۵ تا ۴ درصد و بازده دوسالهٔ ۴٫۸۶ درصد، عدد قوی‌تر می‌تواند انتظار سخت‌گیری Fed، فدرال رزرو، را تقویت کند و از مسیر بازده‌ها به دلار کمک کند. عدد ضعیف‌تر فقط در صورت کاهش انتظارات نرخ، فشار را تعدیل می‌کند؛ زیرا تورم سالانهٔ مصرف‌کننده همچنان ۴٫۰۸٪ است.

ویلیامز ساعت ۱۷:۳۵ و وارش ساعت ۲۰:۳۰ تهران، میزان حمایت سیاست‌گذاران از افزایش نرخ را روشن‌تر می‌کنند. FedWatch، ابزار رصد انتظارات نرخ بهره، پیش‌تر احتمال افزایش را ۹۰٪ نشان می‌داد؛ برآورد تازهٔ ZQ، قرارداد آتی نرخ شبانه، احتمال معادل حدود ۱۰۰ درصد دارد. این برآورد تضمین تصمیم نیست. بنابراین تأیید افزایشِ ازپیش‌قیمت‌گذاری‌شده ممکن است اثر محدودی داشته باشد؛ تأکید بر افزایش‌های بیشتر، بازده و دلار را تقویت می‌کند و تردید در ضرورت افزایش، مسیر معکوس را محتمل‌تر می‌سازد.

سناریوهای شرطی برای طلا و بیت‌کوین

شاخص امپراتوری نیویورک: اگر عدد بالاتر از پیش‌بینی بیاید و بازده دوساله و DXY، شاخص دلار، بالا بروند، فشار بر هر دو دارایی تقویت می‌شود. رشد پنج‌روزهٔ نرخ واقعی، بازده پس از کسر تورم انتظاری، به‌اندازهٔ ۲۲ واحد پایه، یعنی یک‌صدم درصد برای هر واحد، هزینهٔ فرصت طلا را بالا برده است. شکست ۳۸۶۷٫۴۶ در طلا و ۶۲۰۳۹ در بیت‌کوین تأیید قیمتی سناریوی نزولی است؛ حفظ این سطح‌ها، تأیید شکست را منتفی می‌کند.

سخنرانی وارش: اگر شاخص پایین‌تر از پیش‌بینی بیاید و وارش نیز از ضرورت افزایش نرخ فاصله بگیرد، افت بازده دوساله و دلار می‌تواند به طلا و بیت‌کوین فرصت بازیابی بدهد. عبور طلا از ۳۸۹۵٫۱۴ و بیت‌کوین از ۶۶۸۱۲ سناریوی نزولی کوتاه‌مدت را تضعیف می‌کند. بااین‌حال، خروج ۱۰۶۵٫۳ میلیون دلار از صندوق‌های بورسی بیت‌کوین طی ۵ روز معاملاتی، پشتوانهٔ تقاضا را محدود کرده؛ بدون برگشت جریان‌ها، رشد بیت‌کوین ممکن است صرفاً واکنش موقت باشد.

چه چیزی را دنبال کنیم

به‌ترتیب، رشد اقتصادی ژاپن در ۰۳:۲۰، بار در ۱۳:۳۰، امپراتوری نیویورک در ۱۷:۰۰، ویلیامز در ۱۷:۳۵ و وارش در ۲۰:۳۰ تهران دنبال شوند. هنگام انتشار، جهش اولیه ممکن است برگردد؛ تداوم حرکت بازده دوساله و DXY و سپس تأیید سطح‌های یادشده مهم است. موضع وارش می‌تواند واکنش به شاخص را تغییر دهد.

پیوند با دید قبلی

دید قبلی نزولی حفظ می‌شود؛ آزمون PPI، شاخص قیمت تولیدکننده، اکنون پشت سر ماست و واکنش حمایتی اولیه، فشار پایدار بازده‌ها و دلار را برطرف نکرده است.